新时代证券潘向东:慎言猪价拐点 理清6个“猪”问题

新时代证券潘向东:慎言猪价拐点 理清6个“猪”问题
感知我国经济的实在温度,见证逐梦年代的前行脚步。谁能代表2019年度商业最强驱动力?点击投票,评选你心中的“2019十大经济年度人物”。【我要投票】 原标题:潘向东:慎言猪价拐点,理清六个“猪”问题 2019年11月4日,黑龙江大庆龙凤区,生猪。来历:视觉我国 新年代微观 文 |潘向东 刘清秀 (潘向东,经济学博士,新年代证券副总裁兼首席经济学家;刘清秀,新年代证券微观团队负责人,首席微观分析师) 金猪之年,年长的议论最多的是餐桌是否有猪肉,中年人寸步不离的微信,不断充满着“金猪”的视频和图片,年轻人谈朋友开端把对方家里是否有“猪”这样看似破天荒的主意也纳入了领域,小朋友们更是天天“佩奇”“乔治”个不断,小猪猪被宠的程度一下超过了阿猫、阿狗,甚至有人戏言,年末估计会直逼“穿山甲”等珍稀动物。这一年,真是“不负岁月,不负猪”。 哪里热烈,哪里就有出资者的身影。出资者关怀金猪,无外乎两个问题:1.既然是猪周期,猪股未来是否有出资时机?2.猪价上涨,会否影响钱银方针?关于前者,只能是农业职业的研讨员去答复,咱们做微观研讨的只能企图去答复第二个问题。 要答复第二个问题,要讨论的中心便是猪价还能涨多高?还能继续多久?咱们本来也不太懂猪工业,曾经研讨CPI更多的是依据前史数据和经济逻辑做模仿,但3月初与一饲料企业主和一养猪企业主深化沟通之后,决议开端不断盯梢实地调研。调研的成果,在3月底提出此轮猪周期存在很大的变数,假若咱们各级政府对“非洲猪瘟”防控稍有松懈,那么未来咱们吃猪肉或许会吃出“穿山甲”等稀有动物的滋味。之后在7月和9月都写了进一步盯梢的文章。 判别猪价还能涨多高,还能继续多久,对未来的物价走势怎么判别,要害仍是需求把以下几个“猪”问题理清楚。 一、疫苗是否能敏捷推出? 从现在了解到的状况来看,一头猪一旦染上了“非洲猪瘟病毒”,它的免疫才能简直就会全损失,就像人类的“艾滋病毒”相同,一旦感染,存活率十分之低。 1921年以来都没有“非洲猪瘟”的疫苗,但并不意味着未来咱们研讨不出疫苗。因为曾经迸发“非洲猪瘟”的都不是出发生猪的大国。可是咱们不能轻视疫苗出产的艰巨性,西班牙在这方面探究了几十年,实验室作用还不错,但田间试验作用不可。咱们哈兽药发展能够说适当敏捷,实验室和中试作用都还不错,前人也有可学习的为咱们节省时刻,但第二阶段临床试验,前人那么多年也没成功,咱们能否敏捷成功?就像乙肝疫苗,也攻坚了那么多年,资本市场的人或许浮光掠影。 科学研讨的东西,不光是有活跃性、有期望就能完成,咱们仍是需求敬畏科学研讨的复杂性和艰巨性。 二、疫苗没有推出前,鼓舞散户扩张养猪是否可行? 有些人把现在猪价涨,生猪供应少,归因为当地的严环保。这种归因过错,导致有些人觉得只需环保方针放松,农人养猪的活跃性就会进步,高猪价就会很快烫平。岂不知恰恰是这次“一差二错”的严环保方针维护了许多饲养户,防止了他们因为非洲猪瘟的来袭血本无归。 咱们7月在江南调研的时分,有饲养户就与咱们说他们附近一个县就呈现了饲养户因为猪场被感染上非洲猪瘟,导致血本无归最终投河自尽。 现在在防控方法都不完善的前提下,在非洲猪瘟病毒并没有消失的状况下,在疫苗没有出产出来的条件下,就鼓舞散户开端扩张养猪,是否可行?一旦非洲猪瘟再次来袭,老大众面对的将是血本无归。 在疫苗没有推出的条件下,猪或许都面对着“富养”,也便是猪的吃、住、行能做到与病毒有用阻隔。这就要求猪圈或许修在与人类相对阻隔的“深山里”,或许猪舍的修建要求和饲养本钱都会较高。这些要求只要从事规划饲养、对防控非洲猪瘟有丰厚阅历的广阔猪企才有望完成。 三、当地政府喊标语,靠谱? 面对生猪供应的严重,各省市为了执行中心的“菜篮子”工程,都出了下一年甚至后年的生猪供应方案,一个省还把任务分配到各市,每个市都喊出下一年几百万头的宏伟方案,这些方案还挂在网上宣扬。 问题是,几个月前各当地政府面对非洲猪瘟还毫无方法,其时为了防止所统辖的范围内非洲猪瘟暴虐,较好的挑选是要求饲养户都“提早”出栏一切的猪,现在伤痕都还在,仅仅猪密度下降导致非洲猪瘟削减。假若非洲猪瘟再次来袭,他们想好防控方法了吗?再次要求一切的猪提早出栏? 还有,这一轮非洲猪瘟导致能繁母猪急速下降,母猪的弥补都需求适当长的时刻,这么大的宏伟方案,他们到哪里去获取这么大规划的仔猪呢? 四、进口能否添补国内的缺口,平抑猪价? 2018年的数据显现,全球整个猪肉消费量和供应量大概是1.1亿吨左右,其间咱们我国的出产量大概是5400万吨,消费量大概是5500万吨,其实咱们是要靠进口来平抑消费和供应的平衡,咱们的总消费量和供应量占了全球的50%。 现在许多人讲猪肉问题的时分就会说,假若价格上涨,咱们能够经过向美国进口来平抑,真是这样吗?美国的出产量大概是1100万吨,它的消费量大概是900万吨,它的出口才能大概是200万吨。因为全球许多国家在生猪的消费和出产方面都仅仅保持弱平衡,全球的可供贸易量也就800万吨左右。 但咱们这一次是遭到了“非洲猪瘟”的激烈冲击,供应端遭到十分大的影响。就依照农业乡村部发布的官方数据,未来的缺口都是2000万吨以上,缺口这么大,全球哪有才能来补?任何进口能够说都是无济于事,况且现在东南亚、韩国、俄罗斯、东欧都不断报导呈现了非洲猪瘟。 五、猜测2020年2季度呈现猪价的拐点,可靠性有多高? 在非洲猪瘟都没有得到有用操控和能繁母猪的存栏还没企稳这两大前提下,现在市场上开端猜测猪价下一年2季度会呈现拐点,可靠性有多高?假若是依据曩昔的前史数据来看猪周期,然后做出猜测,但这一轮猪周期是正常的商业周期吗?与前史的猪周期有相似性吗?一轮由灾祸引起的供应量急剧削减,现在连防控灾祸的有用手法都没有揣摩出来,就或许会呈现猪价拐点?乌克兰前史上就因为生猪饲养受非洲猪瘟感染导致猪价一路上涨。 第一次非洲猪瘟来袭,饲养户还有养猪活跃性,觉得是偶尔事情,究竟转行也不容易。那么第2次非洲猪瘟又来袭,即使遇到了高猪价,饲养户也都会变得慎重,究竟面对的是血本无归。假若第三波非洲猪瘟又来袭,饲养户还有决心去养猪?忧虑非洲猪瘟病毒都现已落地生根了。依据近期财新网的记者查询,从上一年7月开端到现在,饲养户现现已历了两轮非洲猪瘟突击了。 六、拿掉猪价来看CPI增速,客观否? 要防止物价上涨呈现恶性通胀,要害是要操控好老大众的预期。假若老大众觉得他手中的钱会变“毛”,他们就会挑选囤积产品。所以不论什么产品呈现价格上涨,只需与老大众的日子相关,老大众都会感觉到手中的钱在变“毛”,钱银当局都应该保持警惕。 假若猪价上涨是因为供应端的原因发生,就把猪价除掉不论,那假若猪价上涨的比价效应导致整个食物价格上涨,把整个食物也拿掉?这么多年房价不断上涨,其他品种的财物上涨并不显着,特别是股市,是否也能够把房价除掉来看财物价格的改变?美国股市在金融危机之后一路上涨,其他财物价格体现相对安静,那是否也能够把股指除掉来看金融危机之后美国财物价格的改变?上个世纪70年代的“滞胀”,假若咱们把石油价格除掉,那还有“滞胀”?那沃克尔还需求施行高利率方针? 提出这六个问题,是期望咱们充沛注重此轮猪周期的复杂性,不能彻底寄期望于疫苗的呈现,而是需求各级活跃应对,鼓舞咱们科学饲养,尊重专业、敬畏非洲猪瘟,而不是一哄而上。也期望咱们在作方针考量的时分充沛认识到非洲猪瘟给物价增速带来的复杂性,慎言拐点。 新浪财经大众号 24小时翻滚播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码重视(sinafinance)